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人民幣或現(xiàn)5年來首次年度下跌意味著什么

2014-12-29 10:00 來源：證券日報(bào) 責(zé)編：顧穎瑩

摘要：: 近幾個(gè)月來，日元持續(xù)貶值，盧布又現(xiàn)更猛烈暴跌勢頭，在這種背景下，近期人民幣貶值引發(fā)人們關(guān)注。昨日,人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1247,較前一交易日繼續(xù)下跌17個(gè)基點(diǎn),這已是人民幣中間價(jià)連續(xù)第5天走低，這一價(jià)格較年初的6.0969元貶值0.46%。

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【CPP114】訊：近幾個(gè)月來，日元持續(xù)貶值，盧布又現(xiàn)更猛烈暴跌勢頭，在這種背景下，近期人民幣貶值引發(fā)人們關(guān)注。昨日,人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1247,較前一交易日繼續(xù)下跌17個(gè)基點(diǎn),這已是人民幣中間價(jià)連續(xù)第5天走低，這一價(jià)格較年初的6.0969元貶值0.46%。結(jié)合今年匯率走勢，今年人民幣可能出現(xiàn)5年來首次年度下跌。

今年前5個(gè)月,人民幣曾走出一波貶值行情，之后，盡管人民幣匯率轉(zhuǎn)貶為升,但并未像2012年一樣重回長期升值通道。11月份央行非對稱性降息再度使人民幣開啟貶值模式,匯市全年雙向波動明顯加劇。

眾所周知，一國匯率變化與該國出口狀況的好壞有著最直接的聯(lián)系。近期出口增速低于預(yù)期是本輪人民幣匯率走弱的直接誘因。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，11 月中國出口同比增長4.7%，較上月11.6%的增速大幅回落近7 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下7 個(gè)月新低。同時(shí)，11 月PMI 指數(shù)、PPI 指數(shù)、CPI 指數(shù)等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均現(xiàn)放緩，而外匯局公布的10 月結(jié)售匯逆差1673 億元，更是刷新了最低逆差額。此外，央行降息一定程度推高人民幣匯率的貶值預(yù)期,而美聯(lián)儲貨幣政策的變化則是本輪人民幣匯率走弱的主要國際因素。

筆者認(rèn)為，從穩(wěn)增長看，人民幣短期內(nèi)出現(xiàn)小幅貶值是正常的。人民幣小幅貶值，實(shí)際上有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外平衡，提振出口，人民幣適度貶值將提高進(jìn)口商品價(jià)格，從而有效抑制通縮預(yù)期蔓延，對于我國宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整具有正面的促進(jìn)作用。

從海外市場看，除了美元強(qiáng)勁以外，歐洲、日本等經(jīng)濟(jì)體貨幣都在競爭性貶值，對我國出口帶來巨大壓力，已經(jīng)傳遞到珠三角、長三角以及中西部出口企業(yè)經(jīng)營上，使得這些出口企業(yè)遇到了前所未有的困難。因此，人民幣匯率適度走低，利好我國出口企業(yè)。

不過，從中長期看，我國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢、對外經(jīng)濟(jì)合作等利好因素，將對人民幣匯率長期走勢構(gòu)成持續(xù)而有力的支撐。日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出我國“出口競爭優(yōu)勢依然存在”,基本打消了依靠大幅貶值來刺激出口的可能。會議指出要重點(diǎn)實(shí)施“一帶一路”,這需要相對穩(wěn)定的匯率環(huán)境,進(jìn)一步壓縮了人民幣貶值的空間。此外,人民幣急跌后,跨境套利資金可能有部分急于平倉,也會對人民幣匯率提供一定支撐。

總之，我國人民幣大幅升值的階段已告結(jié)束，受經(jīng)濟(jì)基本面和增長潛力支撐，未來人民幣匯率雙向波動將呈常態(tài)化,央行也會根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢需要合理引導(dǎo)人民幣匯率預(yù)期。

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