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鳳凰傳媒：文化MALL和并購是后期看點

2012-08-29 09:23 來源：搜狐證券責編：陳培

摘要：: 鳳凰傳媒務實低調穩健的風格值得肯定，我們預計公司未來三年的業績分別為0.41 元、0.43 元和0.49 元，公司是毫無疑問的出版和傳媒龍頭，理應享受一定的估值溢價，我們維持對鳳凰傳媒"推薦"的評級。

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　　【CPP114】訊：主要觀點

　　1. 業績符合預期。鳳凰傳媒上半年實現凈利潤4.88 億元，同比增長49.37%，符合市場預期。各項業務中，出版業務收入同比增長13.63%，發行業務收入同比增長8.96%，而其中出版業務中，教材業務同比增長11.63%，一般圖書業務同比增長11.49%，而在發行業務中，教材發行收入同比減少了1.95%，一般圖書同比增加了9.43%。公司出版業務收入同比增長13.63%，主要是公司以大型項目合作和資本合作的方式，注重紙質出版的專業化和文化形態的延伸，重組了優質出版和文化資源。另外公司通過跨區域并購，使得省外業務收入大增。

　　2. 鳳凰文化MALL 和并購有望成為未來看點公司的蘇州文化MALL 預計在今年年底或者明年初正式開業，地處蘇州工業園區金雞湖畔，地理位置極佳，有望成為蘇州文化中心新地標。公司接下來還將在南通，姜堰，鎮江和揚州分別開業文化MALL，而江陰，昆山，射陽，連云港等地的文化MALL 項目也在洽談中，未來公司的文化MALL 有望覆蓋江蘇主要城市的中心位置，甚至有可能走出江蘇。

　　投資建議：隨著我們對鳳凰傳媒的了解逐步加深，我們發現鳳凰傳媒的品牌延伸和媒體延伸能力超出我們的預期，公司務實低調穩健的風格值得肯定，我們預計公司未來三年的業績分別為0.41 元、0.43 元和0.49 元，公司是毫無疑問的出版和傳媒龍頭，理應享受一定的估值溢價，我們維持對鳳凰傳媒"推薦"的評級。

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