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京東背后VC集體沉默：一條繩上螞蚱老虎基金想撤

2012-08-17 09:33 來源：每日經濟新聞責編：王岑

摘要：: 一場戰爭，幾乎吸引了互聯網、零售、投資、金融等多行業的眼球。這場戰爭的背景在于，京東剛剛暫緩了IPO進程，而尋求的潛在投資者沒有下文，對手蘇寧卻剛剛成功發債、完成定向增發。

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　　【CPP114】訊：一場戰爭，幾乎吸引了互聯網、零售、投資、金融等多行業的眼球。
　　
　　這場戰爭的背景在于，京東剛剛暫緩了IPO進程，而尋求的潛在投資者沒有下文，對手蘇寧卻剛剛成功發債、完成定向增發。
　　
　　是誰在給京東撐腰?
　　
　　“剛剛和各位股東開完會，今日資本、雄牛資本、KPCB、紅杉、老虎基金、DST等幾個主要股東全部參加了!大家都知道打蘇寧的事情。我說這場戰爭是要消耗很多現金的，你們什么態度?一個股東說：我們除了有錢什么都沒有!你就放心打吧，往死里打!”劉強東通過微博對外放話，這也讓外界認為“VC、PE與京東是一條繩上的螞蚱，必須同進同退。”
　　
　　事實的尷尬卻是，除了劉強東之外的所有創投股東集體失語，甚至外界將劉強東的價格戰定義為“炒作營銷”，在他們眼中，這種價格戰過于昂貴。
　　
　　沉默的資本
　　
　　京東的創投股東集體失語。昨日，《每日經濟新聞》記者通過各種方式聯系今日資本、雄牛資本、KPCB、紅杉、老虎基金、DST等國際VC大佬的項目負責人或者高管，大家都委婉拒絕對京東的任何問題作出回答。這與劉強東的高調形成鮮明的對比。
　　
　　更為有趣的細節是：在劉強東點名資本名單里，卻獨獨沒有京東第一大機構投資者高瓴資本。此前，作為主導者的高瓴資本正積極地為京東海外IPO計劃推進奔波。
　　
　　“PE融資的錢比A股融資的錢可貴了去了，PE難道是傻子嗎?”樂博資本合伙人楊寧對《每日經濟新聞》記者表示，劉強東此舉就是虛張聲勢，背后是炒作營銷，廣告費和成本都在砍。目前以京東絕大部分第一的市場份額，促銷得越多，虧得越多，投資者已經燒不起了。創投股東的集體沉默或許是當下京東進退兩難的無奈。
　　
　　上述VC合伙人認為，而價格戰或許是京東暫緩IPO之下，全力沖量的唯一選擇。國內融資市場對電商大門緊閉，中概股在歐美市場的掃地出門，整個全球資本市場，一兩年之內，很難看到投資京東資本的退出渠道。“這是一場燒錢的游戲，創投卻只能支持，如果不支持，很可能過去投的錢就收不回來。”
　　
　　短暫的蜜月
　　
　　多年來，一心捧著“要與亞馬遜看齊”夢想的京東，面對資本的時候永遠都是自信的，“每家最多見兩次，第一次談，第二次簽”。
　　
　　相關資料顯示，京東商城進行過三輪融資，十幾個創投參與。公司第一輪融資發生在2007年4月10日，投資人是今日資本，投資金額為1000萬元。
　　
　　第二輪融資發生在2008年年底。2009年1月份，京東商城對外披露獲得來自今日資本、雄牛資本以及亞洲著名投資銀行家梁伯韜先生的私人公司共計2100萬美元的聯合注資。據劉強東當時透露，此次公司估值較之第一輪增長了近10倍，今日資本當時獲得的股權超過30%，劉強東及其管理團隊占60%以上。
　　
　　2011年的C輪融資規模空前，DST、老虎基金等共6家基金和社會知名人融資共計15億美元，這是中國互聯網市場迄今為止單筆金額最大的融資，當時的京東估值已經高達100億美元，融資幾乎全部投入到京東的物流和技術研發方面。
　　
　　盡管京東一再表示今年不可能上市，但事實上，京東IPO的工作一直沒有停止。《每日經濟新聞》曾報道，今年上半年，京東啟動了第一次IPO溝通會。5月30日，京東第二次IPO溝通會召開，京東管理團隊在香港舉行了分析師會議。不過，此次在香港與投行溝通會中，投資銀行只給了京東60億美元的估值。原因在于，京東商城的運營數據不盡如人意。甚至有投行人士認為，如按照亞馬遜的市值計算方法，資本市場很可能最終給京東的估值是在20億～30億美元。
　　
　　還有消息稱，6月18日，京東已向SEC提交IPO申請。不過，數日之內，京東又中止了這一進程。據接近京東的內部人士透露，6月最后一周，劉強東提前了原本應該在8月份召開的月底經營分析會議，京東的投資人也出席了該會議。會議的議題是，就是否IPO達成一致的意見。
　　
　　上述人士透露，當天的會議上，有關IPO決策，京東股東內部意見存在分歧。老虎基金與京東的爭執在電商及投資界早已廣為人知：這家進入較早的投資機構如今期待從京東退出，老虎基金的擔憂是，京東IPO估值和后續股價表現的風險，希望能夠保障早期投入的收益。為此其甚至在此前按計劃只差3個多月就有望IPO的情況下萌生退意。