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美利紙業(yè)：林紙一體化提升公司價(jià)值

2007-02-15 00:00 來源：長江證券研究所責(zé)編：中華印刷包裝網(wǎng)

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第三，林紙一體化建設(shè)初顯成效，公司價(jià)值迅速提升

公司從2002年起，就開始進(jìn)行林紙一體化項(xiàng)目的前期實(shí)施，開始建設(shè)速生林的基地。目前除15萬噸涂布印刷紙項(xiàng)目外其他項(xiàng)目均已開工建設(shè)，特別是自今年獲得國家開發(fā)行貸款后投資進(jìn)度進(jìn)一步加快。林紙一體化項(xiàng)目的投資規(guī)模：總投資450532萬元，其中固定資產(chǎn)投資436856萬元。鋪底流動(dòng)資金13677萬元。資金來源：項(xiàng)目資本金為137032萬元，其中寧夏回族自治區(qū)財(cái)政投資為20000萬元，中衛(wèi)市財(cái)政以土地轉(zhuǎn)讓金形式投入26667萬元，企業(yè)自籌90365萬元，總投資與資本金差額313500萬元，申請國家開發(fā)銀行的低息貸款解決。
林紙一體化項(xiàng)目的實(shí)施使紙業(yè)資產(chǎn)快速增長，紙業(yè)產(chǎn)能將從22萬噸迅速增長至接近80萬噸，07年是美利紙業(yè)開始高速發(fā)展的一年，而在2010年之前公司還有大量的儲(chǔ)備項(xiàng)目和宏偉的發(fā)展規(guī)劃。

第四，公司07年、08年每股收益分別達(dá)到0.64元和1.12元，年內(nèi)目標(biāo)價(jià)位20元，給予“推薦”評級。

業(yè)績預(yù)測：我們預(yù)測美利紙業(yè)06年每股收益為0.25元（全部為紙業(yè)），07年0.64元（其中林業(yè)貢獻(xiàn)0.25元），08年1.12元（其中紙業(yè)0.65元，林業(yè)貢獻(xiàn)0.47元），兩年凈利潤的復(fù)合增長率達(dá)100％以上。