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華泰股份：新聞紙龍頭繼續(xù)做大做強(qiáng)

2007-01-09 00:00 來源：證券導(dǎo)刊責(zé)編：中華印刷包裝網(wǎng)

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3.3新聞紙價(jià)格不斷下滑

我們預(yù)期新聞紙價(jià)格再度大幅下跌的空間不大，將來有望逐漸走出低谷，但是從行業(yè)的情況來看，新聞紙兩端受壓，原材料壓力大，價(jià)格低迷企業(yè)不具備向下游轉(zhuǎn)移成本的能力和條件。所以我們還不能夠確定新聞紙行業(yè)在短期內(nèi)能夠出現(xiàn)真正的拐點(diǎn)。但同時(shí)，在行業(yè)眾多小型企業(yè)面臨生存壓力的時(shí)候，行業(yè)同樣面臨著收購整合的機(jī)遇，這個(gè)是每個(gè)行業(yè)在發(fā)展中會面臨的問題。華泰股份將在這樣的背景下?lián)碛休^大的優(yōu)勢。

4.華泰股份估值優(yōu)勢明顯

根據(jù)調(diào)研的情況以及公司產(chǎn)能擴(kuò)張情況，我們調(diào)整了前期對華泰股份的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)。在假設(shè)新聞紙、文化紙的銷量和大概單價(jià)的條件下，我們認(rèn)為2006-2008年公司收入同比分別增長42.45％、47.48％和10.25％，凈利潤將分別增長19.83％、41.42％和9.24％，每股收益將為0.711、1.005和1.098元，動態(tài)市盈率分別為17.7、12.56和11.5倍，在造紙行業(yè)中處于較低水平，在深滬兩市中更是屬于低市盈率品種，估值優(yōu)勢相對明顯，加上公司有定向增發(fā)收購集團(tuán)資產(chǎn)并有整體上市的可能作為催化劑，所以近期仍將存在較佳的交易性機(jī)會。我們繼續(xù)維持“推薦”評級。 (divid)