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外觀包裝專利八成相宜本草：IPO遭遇數(shù)字“怪圈”

2012-07-09 08:48 來源：新金融觀察報責(zé)編：陳培

摘要：: 就相宜本草本身而言，該公司的生產(chǎn)模式引來質(zhì)疑，采取委托加工生產(chǎn)為主、自制生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式，報告期內(nèi)委托加工產(chǎn)量平均占比90%以上；同時公司所擁有的專利構(gòu)成也遭來詬病，招股書顯示其70項專利中的61項均屬于包裝盒、包裝罐、包裝瓶方面的外觀設(shè)計專利。

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　　【CPP114】訊：就相宜本草本身而言，該公司的生產(chǎn)模式引來質(zhì)疑，采取委托加工生產(chǎn)為主、自制生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式，報告期內(nèi)委托加工產(chǎn)量平均占比90%以上；同時公司所擁有的專利構(gòu)成也遭來詬病，招股書顯示其70項專利中的61項均屬于包裝盒、包裝罐、包裝瓶方面的外觀設(shè)計專利。
　　
　　“凈下來，看見更安凈的自己。”這是一則近期曝光率很高的電視廣告語，主演這則廣告的是因《山楂樹之戀》而走紅的女星周冬雨，所代言的產(chǎn)品是“芯凈自然凈顏泡”，而產(chǎn)品的生產(chǎn)公司相宜本草化妝品股份有限公司（以下簡稱“相宜本草”）正在向A股市場沖刺。
　　
　　來自中國證監(jiān)會網(wǎng)站的消息，相宜本草擬登陸上海證券交易所公開發(fā)行5200萬股，占發(fā)行后總股本的25%，該公司的主要業(yè)務(wù)是大眾護(hù)膚品及部分中檔化妝品的生產(chǎn)和銷售。招股書顯示，公司近幾年營業(yè)收入、凈利潤等主要財務(wù)指標(biāo)增速顯著，而公司劍指“A股市場首家化妝品概念股”；不過新金融記者注意到，在化妝品所隸屬的日化行業(yè)中，上市公司的家數(shù)并不多，且除去龍頭股上海家化外，其余業(yè)績基本堪憂。
　　
　　而就相宜本草本身而言，該公司的生產(chǎn)模式引來質(zhì)疑，采取委托加工生產(chǎn)為主、自制生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式，報告期內(nèi)委托加工產(chǎn)量平均占比90%以上；同時公司所擁有的專利構(gòu)成也遭來詬病，招股書顯示其70項專利中的61項均屬于包裝盒、包裝罐、包裝瓶方面的外觀設(shè)計專利。此外，該公司在2011年以研發(fā)費用不達(dá)標(biāo)為由主動終止了高新技術(shù)企業(yè)的資質(zhì)復(fù)審，與近期多家擬上市公司將高新技術(shù)企業(yè)稱號作為品牌宣傳賣點的做法截然相反。
　　
　　生產(chǎn)依賴代工
　　
　　2000年，出身中醫(yī)世家的封帥創(chuàng)辦了“相宜本草”品牌。但據(jù)新金融記者了解，該公司的團(tuán)隊基本都出自上海家化。相宜本草的招股書中顯示，其以大眾護(hù)膚品為主要市場定位，先后推出了“四倍蠶絲”、“紅景天”、“古方今釀”等二十多個系列的一百多種高性價比的產(chǎn)品。
　　
　　不過，令人驚訝的是，上述產(chǎn)品基本都不是由“相宜本草”所自行生產(chǎn)的，公司委托加工的產(chǎn)量占比超過9成。資料顯示，公司的產(chǎn)品基本由上海樂寶、上海寶妍及上海西西艾爾三家代工廠所生產(chǎn)，這其中除去上海西西艾爾是今年4月簽訂代工協(xié)議，按時間推算剛過3個月的試生產(chǎn)期外，另兩家都與相宜本草有著多年的合作關(guān)系。
　　
　　招股書數(shù)據(jù)顯示，相宜本草是樂寶和寶妍兩家公司的最大客戶，換言之兩家公司的存活與發(fā)展，相宜本草的代加工訂單貢獻(xiàn)可謂功不可沒。其中公司與上海樂寶合作超過三年，樂寶主要為公司加工潔面膏、膏霜乳液類產(chǎn)品，而該公司為相宜本草近三年所代工的產(chǎn)能基本占公司對應(yīng)產(chǎn)能的比例7成以上；公司與另一家代工公司上海寶妍的合作時間則更長，兩者的合作時間超過7年，寶妍主要為公司加工面膜和膏霜乳液類產(chǎn)品。而寶妍對相宜本草的依賴程度更甚，近3年為相宜本草的代工產(chǎn)能占公司產(chǎn)能比均超過了95%。
　　
　　有趣的是，公司方面表示，新建的寶山生產(chǎn)研發(fā)基地已經(jīng)完成試生產(chǎn)，未來將逐步擴(kuò)大自產(chǎn)模式的生產(chǎn)比例；但幾乎與此同時，公司與第三家代工公司上海西西艾爾簽訂協(xié)議，兩者之間似乎有矛盾的地方。
　　
　　對此，有化妝品業(yè)內(nèi)人士向新金融記者表示，在化妝品行業(yè)代工生產(chǎn)的企業(yè)比比皆是，但像相宜本草這樣幾乎全部生產(chǎn)外包的企業(yè)并不是很多，該公司存在著未來一旦因合作關(guān)系破裂而導(dǎo)致產(chǎn)品產(chǎn)量和銷售受到影響的風(fēng)險，而產(chǎn)品中例如膏霜乳液，上海樂寶和上海寶妍都為公司代生產(chǎn)，兩家代工廠的產(chǎn)品若存在差異，也會影響消費者對于相宜本草品牌的忠誠度。
　　
　　那么，隱藏在大量代工模式背后的真正原因是資金短缺嗎？另一個疑點是公司不再追加研發(fā)投入。新金融記者注意到，公司在2008年-2010年中享有高新技術(shù)企業(yè)資格，所得稅的稅率按15%的比例繳納，而令人不解的是，公司在去年決定終止高新技術(shù)企業(yè)資格的復(fù)審，因此稅率將恢復(fù)25%繳稅，公司給出的原因是預(yù)期未來研發(fā)投入將不再超過當(dāng)期收入的3%，不再追加研發(fā)投入而放棄優(yōu)惠稅率是否值得呢？
　　
　　不過，新金融記者發(fā)現(xiàn)招股書中的數(shù)據(jù)顯示，2011年12月31日母公司的貨幣資金較上一年度幾乎翻番，似乎資金并不缺乏；新金融記者帶著上述困惑欲與公司聯(lián)系，但截至發(fā)稿一直未能聯(lián)系上。
　　
　　與包裝的不解情緣
　　
　　除了幾乎全線代加工生產(chǎn)外，記者發(fā)現(xiàn)饒有趣味的一點，該公司在包裝上可謂是下足了工夫，不僅幾大供應(yīng)商均與包裝有關(guān)，而且公司所擁有的專利中，大部分也都為外包裝的專利。
　　
　　來自招股書的數(shù)據(jù)顯示，公司近兩年的前五大供應(yīng)商中均有四家為包裝企業(yè)，分別是上海竹本容器包裝有限公司、上海群欣包裝軟管有限公司、上海井上新藝塑料有限公司、上海煙草包裝有限公司，同時2009年-2011年，包裝材料占到生產(chǎn)成本的比例分別為54.43%、55.16%和55.57%；相比較而言，公司對于原材料的采購只分別占到生產(chǎn)成本的比例為27.20%、27.30%和28.52%。
　　
　　同時，新金融記者注意到，招股書中披露目前總共擁有70項專利，其中僅有9項屬于發(fā)明專利(4項為發(fā)行人和上海計量測試技術(shù)研究院共同申請的專利)，其余61項專利均屬于包裝盒、包裝瓶、包裝罐方面的外觀設(shè)計專利，占總專利數(shù)的85%。
　　
　　對此，前述業(yè)內(nèi)人士表示，可以看出相宜本草對于包裝的重視，的確在如今琳瑯滿目的化妝品海洋中，如果產(chǎn)品不在包裝上多做文章，那么就很容易被消費者所忽略了；但是任何事情不能矯枉過正，如果忽略產(chǎn)品本身的功效而一味在包裝上下工夫，對于企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展是不利的。
　　
　　而種種跡象顯示，相宜本草如今在外包裝乃至品牌宣傳上發(fā)力十足，在上海本土東方衛(wèi)視的《中國達(dá)人秀》、《舞林大會》等名牌節(jié)目都相繼與相宜本草牽手，使得品牌的知名度激增，但招股書卻顯示公司本身兩度因虛假宣傳被工商部門所處罰。
　　
　　問題林林總總，已經(jīng)踏上上市旅程的相宜本草究竟命運如何呢？業(yè)內(nèi)外人士正一起等待著答案。

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