【CPP114】訊：“我們的問題是手續(xù)沒有辦下來，并不是說超標(biāo)、排放不達(dá)標(biāo)等。”6月1日，晨鳴紙業(yè)(7.01,-0.04,-0.57%)(000488.SH，01812.HK，200488)證券代表范英杰告訴時(shí)代周報(bào)記者，正在補(bǔ)辦手續(xù)的晨鳴紙業(yè)發(fā)展勢(shì)頭不會(huì)受到“環(huán)保門”影響。

　　遭到環(huán)保部點(diǎn)名限期整改，可能會(huì)對(duì)其融資產(chǎn)生一定影響。”國泰君安造紙行業(yè)分析師王峰說。

　　手續(xù)缺失11年

　　“海拉爾造紙廠被晨鳴紙業(yè)收購幾年，都沒有拿到環(huán)境影響評(píng)價(jià)的相關(guān)手續(xù)，可能與當(dāng)?shù)卣�府部門協(xié)調(diào)上存在不同意見有關(guān)。”王峰說。

　　海拉爾晨鳴紙業(yè)有關(guān)責(zé)任公司(下稱“海拉爾晨鳴”)環(huán)評(píng)手續(xù)不全，是導(dǎo)致晨鳴紙業(yè)登上環(huán)保部“黑名單”的直接原因。然而業(yè)內(nèi)人士不解的是，控股11年的子公司海拉爾晨鳴環(huán)評(píng)手續(xù)不全，時(shí)間顯然太久。

　　“海拉爾晨鳴拿不到環(huán)保評(píng)價(jià)，也許有政府刁難或其他原因。”王峰對(duì)晨鳴紙業(yè)11年沒有通過環(huán)評(píng)也存有疑問。

　　“關(guān)于相關(guān)問題，公告已經(jīng)進(jìn)行說明。”范英杰表示，其他問題不方便做更多解答。然而，模糊的成因和長(zhǎng)達(dá)11年未辦環(huán)評(píng)手續(xù)的事實(shí)，顯然不能讓外界輿論平靜。

　　晨鳴屢陷“惡名”

　　針對(duì)環(huán)保部提出的6月25日前限期整改，晨鳴紙業(yè)表示會(huì)按規(guī)定進(jìn)行整改。然而，晨鳴紙業(yè)近年屢陷環(huán)保門，在社會(huì)公益責(zé)任方面一直飽受詬病。

　　晨鳴紙業(yè)在2008年2月底發(fā)布了獲準(zhǔn)赴港上市的公告，該計(jì)劃已醞釀了10個(gè)月。而晨鳴紙業(yè)登陸H股、成為國內(nèi)唯一一家A+B+H股上市公司的籌備階段，正是其第一次遭到國家環(huán)保部門點(diǎn)名的時(shí)間。作為一家遭點(diǎn)名的“雙高”企業(yè)，晨鳴紙業(yè)當(dāng)年籌備港股上市，并最終上市融資成功，已經(jīng)引發(fā)業(yè)界爭(zhēng)議。三年后，晨鳴紙業(yè)再次遭到環(huán)保部點(diǎn)名批評(píng)，作為國內(nèi)造紙行業(yè)翹楚，其社會(huì)公益責(zé)任遭到外界諸多質(zhì)疑。

　　作為高污染行業(yè)，造紙企業(yè)一直是環(huán)保中的“老大難”。但A股造紙企業(yè)中還有山鷹紙業(yè)(4.93,-0.04,-0.80%)等多家造紙類上市公司，唯獨(dú)晨鳴紙業(yè)2度上榜 。報(bào)告指出，晨鳴紙業(yè)出具的2009年社會(huì)責(zé)任報(bào)告，環(huán)保項(xiàng)目關(guān)鍵數(shù)據(jù)缺失，沒有任何亮點(diǎn)。“我們沒有看到相關(guān)報(bào)告，不好做出回應(yīng)。”6月1日，范英杰告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　王峰說，晨鳴紙業(yè)屢次陷入環(huán)保門的原因不好界定。

　　“由于快速擴(kuò)張，內(nèi)部整合相對(duì)緩慢，也不排除這個(gè)可能(導(dǎo)致子公司環(huán)保問題)。”中信證券(19.52,-0.10,-0.51%)一名不愿透露姓名的分析師說。同時(shí)，即將宣判的合資公司之爭(zhēng)，讓環(huán)保門漩渦中的晨鳴紙業(yè)更是雪上加霜。

　　“達(dá)娃”之爭(zhēng)內(nèi)耗

　　“特種紙公司當(dāng)中，晨鳴紙業(yè)也有30%的股份，投資了6個(gè)億，公司停產(chǎn)，作為股東這對(duì)晨鳴紙業(yè)來說也是一個(gè)損失。”6月1日， 阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司(下稱“特種紙公司”)經(jīng)理徐建新告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　特種紙公司發(fā)展之路并不順利，成立之初就出現(xiàn)了虧損。2008年5月，特種紙公司總經(jīng)理，也由法方委派人員變更為晨鳴紙業(yè)派駐高管擔(dān)任。

　　據(jù)山東商報(bào)報(bào)道，晨鳴紙業(yè)派駐的總經(jīng)理上任后，主要生產(chǎn)難度小的大路貨產(chǎn)品，導(dǎo)致特種紙公司庫存由3000多噸猛增到近1萬噸。企業(yè)大量現(xiàn)金變成了存貨，同時(shí)購進(jìn)原材料的價(jià)格較高，等到年底時(shí)產(chǎn)品大幅貶值，造成了嚴(yán)重的損失。

　　隨后，特種紙公司法方股東跟晨鳴紙業(yè)之間分歧越來越大。截至2009年9月，公司累積虧損已經(jīng)達(dá)到近1.4億元。2010年2月11日，特種紙公司向山東高院提起上訴，晨鳴紙業(yè)與法方股東之間關(guān)于特種紙公司的爭(zhēng)奪不斷升級(jí)。

　　5月21日，晨鳴紙業(yè)等11家企業(yè)遭環(huán)保部曝光消息發(fā)布5天前，該案在山東濟(jì)南開庭。“該案由公司法務(wù)部負(fù)責(zé)，不好對(duì)外發(fā)表意見。”范英杰告訴時(shí)代周報(bào)記者，陷入環(huán)保門的晨鳴紙業(yè)，對(duì)此案顯得非常謹(jǐn)慎。

　　“除了固定投資以外，企業(yè)每個(gè)月有大概500萬的固定支出，包括員工福利、工資等，現(xiàn)在停產(chǎn)，就造成了一種只出不進(jìn)的現(xiàn)狀。” 徐建新說。

　　特種紙公司停業(yè)現(xiàn)狀，跟遭環(huán)保部門點(diǎn)名批評(píng)一樣，讓外界從一個(gè)側(cè)面重新審視迅速擴(kuò)張的晨鳴紙業(yè)以及其資金鏈條。

　　擴(kuò)張鏈條無憂？

　　“那些都是證券分析師的說法，我不做評(píng)價(jià)。”范英杰告訴時(shí)代周報(bào)記者，環(huán)保整改會(huì)不會(huì)影響公司融資乃至晨鳴紙業(yè)發(fā)展，“目前不好說”。

　　“作為國內(nèi)最大的造紙公司，又是國企，國家及發(fā)改委是非常支持的。”王峰說，這是晨鳴紙業(yè)成為國內(nèi)唯一一家A+B+H股上市公司的原因，也是其近年快速擴(kuò)張的原因。通過近年快速擴(kuò)張，晨鳴紙業(yè)已經(jīng)擁有武漢晨鳴等10多家子公司。總資產(chǎn)近300億元，年紙品生產(chǎn)能力400萬噸，進(jìn)入中國企業(yè)500強(qiáng)和世界紙業(yè)50強(qiáng)。

　　“在短期內(nèi)，晨鳴紙業(yè)應(yīng)該不會(huì)再融資了，湛江的林漿紙一體化基地項(xiàng)目正在建設(shè)中，已經(jīng)從香港融資30億，這些應(yīng)該足夠湛江項(xiàng)目所需。”王峰分析說，與前幾年晨鳴紙業(yè)的快速擴(kuò)張相比，近幾年，晨鳴紙業(yè)已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定。造紙行業(yè)就屬于“雙高”行業(yè)之一，王峰也認(rèn)為，如果晨鳴紙業(yè)因環(huán)保問題受到國家環(huán)保部門嚴(yán)查，有可能會(huì)影響其融資，進(jìn)而對(duì)其資金周轉(zhuǎn)造成一定影響。

　　雖然晨鳴紙業(yè)已經(jīng)進(jìn)入快速擴(kuò)展末期，但是集團(tuán)內(nèi)部資源整合以及項(xiàng)目的投資仍然需要大量資金。

　　根據(jù)晨鳴紙業(yè)2010年第一季度財(cái)報(bào)，現(xiàn)金流量?jī)纛~本期以及上期均為巨額負(fù)數(shù)(51.9億元、17.4億元)，說明目前晨鳴紙業(yè)仍有大規(guī)模項(xiàng)目籌建。財(cái)報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)公司之子公司壽光美倫紙業(yè)有限責(zé)任公司年產(chǎn)80萬噸銅版紙及9.8萬噸生活用紙項(xiàng)目、湛江木漿項(xiàng)目及高檔文化紙項(xiàng)目的投入較大。今年3月，之前從香港融資30億的晨鳴紙業(yè)，再次短期融資15億元。

　　“這是一個(gè)短期融資，是針對(duì)銀行的，本次環(huán)保點(diǎn)名事件不會(huì)對(duì)該筆投資造成影響。”中信證券分析師朱佳說。王峰則認(rèn)為，“短期內(nèi)不會(huì)有影響，但如果環(huán)評(píng)問題處理不好，長(zhǎng)遠(yuǎn)看會(huì)對(duì)其資金鏈條產(chǎn)生一定影響。”

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