【編者按：宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇帶動紙需求回升。4月以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)回暖跡象，紙類產(chǎn)品廣泛分布于消費和制造業(yè)各領(lǐng)域，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好預(yù)示紙品需求正在從谷底走出。中金公司預(yù)計四季度紙價有望從底部反彈5%左右，2010年有望同比上升2-4%。】

　　【我要印】根據(jù)今日投資《在線分析師》對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)進行的統(tǒng)計，本周綜合盈利預(yù)測(2009年)調(diào)高幅度居前的30只股票中，行業(yè)分布比較集中，其中金屬與采礦業(yè)有6家公司入選、化工業(yè)有4家公司入選、造紙業(yè)有3家公司入選。本期我們選擇造紙業(yè)進行點評。
 
　　08年前三季度造紙行業(yè)景氣高企，而四季度行業(yè)景氣指數(shù)由124.5驟降至99，創(chuàng)歷史新低。不過通過月度產(chǎn)量增速的反彈和進出口數(shù)據(jù)的變化、盈利能力拐點的出現(xiàn)、行業(yè)基本實現(xiàn)扭虧為盈、高價原材料庫存已經(jīng)消耗完畢等現(xiàn)象可得出目前行業(yè)最壞的時期已過，行業(yè)景氣度有望逐步回升。

　　宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇帶動紙需求回升。4月以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)回暖跡象，紙類產(chǎn)品廣泛分布于消費和制造業(yè)各領(lǐng)域，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好預(yù)示紙品需求正在從谷底走出。中金公司預(yù)計四季度紙價有望從底部反彈5%左右，2010年有望同比上升2-4%。

　　產(chǎn)能增長放緩，落后產(chǎn)能加速淘汰。09年一季度，造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長8%，增速同比大幅下降16個百分點。另國務(wù)院公布《輕工業(yè)調(diào)整與振興規(guī)劃》，涉及造紙行業(yè)的主要包括節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能、加快實施技術(shù)改造、推動林紙一體化。上海證券表示，若淘汰落后產(chǎn)能、治污減排措施能得以嚴格執(zhí)行，將有助于推進行業(yè)去過剩產(chǎn)能，從而改善行業(yè)供求，緩解目前供過于求的壓力，助推行業(yè)走出低谷。

　　近期部分紙品連續(xù)提價。在5月中下旬銅版紙、涂布白紙板和雙膠紙嘗試性提價獲得部分下游用戶初步響應(yīng)后，國內(nèi)主流廠商將聯(lián)手于6月份繼續(xù)這一過程，相關(guān)提價計劃已于上月底發(fā)給用戶，提價幅度為200元/噸。紙業(yè)正在初步獲得定價能力，佐證行業(yè)處于復(fù)蘇過程，而提價的主要驅(qū)動因素包括：1)紙漿價格及環(huán)保成本上升推動造紙成本上升;2)供需走向平衡;3)美元對主要產(chǎn)漿國貨幣貶值。

　　隨著行業(yè)景氣逐步回升，行業(yè)二季度及下半年業(yè)績有望持續(xù)回升。中信證券建議選擇產(chǎn)能擴張有限，需求受宏觀經(jīng)濟不確定性沖擊較小的優(yōu)勢紙種，進而配置以上優(yōu)勢紙種占比較大的公司，重點推薦博匯紙業(yè)、合興包裝、晨鳴紙業(yè)以及太陽紙業(yè)。

　　本周入選的30只股票中，有1只股票的2009年預(yù)測市盈率低于20倍，高于30倍的有21只。從今日投資個股安全診斷來看，15只股票的安全星級均為三星或以上級別。

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